根據國家統計局數據顯示，上半年，我國非金屬礦物制品業實現收入2.43萬億元，同比下降10.9%；實現利潤總額達726.5億元，同比下降49.9%，其中水泥行業則陷入全行業虧損的困境（1-5月虧損34億元，超出預期）。 

　　2023-2024年連續兩年，建材行業收入和利潤“雙下降”，十分罕見。2024年5月，建筑材料PPI同比降幅達8.7%，建材行業銷售利潤率不到3%，創2000年以來最低值。 

　　下半年，水泥行業應采取自救行動，行業抱團推動水泥價格回升，但行業能否扭虧，還得取決于三個關鍵因素。 

　　第一：降低需求預期 

　　上半年，根據國家統計局數據，全國水泥表觀消費量在8.5億噸左右，同比降幅預計在10%以上，根據草根調研結果，水泥需求實際降幅或超15%。未來的水泥需求取決于新項目及續建項目的施工進度。 

　　新項目方面，1-6月，全國建筑業企業新簽合同額為14.9萬億元，同比降幅達到3.41%；根據中國水泥網統計的5000萬元以上的建筑工程項目統計，1-6月合同額同比降幅達12.87%。 

　　從歷史的數據來看，水泥消費量增速與新項目合同額增速高度相關。6月，建筑業新訂單指數僅有44.1%，大幅低于50%中值以下。 

　　依靠增量項目拉動下半年水泥需求的量同比預計仍有顯著下滑。 

　　續建項目方面，6月底，建筑業上年結轉合同額達38.4萬億元，同比增長6.47%，增長主要是受施工進度放緩影響。 

　　從應收賬款規模最高的8家建筑企業來看，今年一季度應收賬款規模較同期增加1843億元，而一季度收入同比僅增加327億元，建筑業企業回款速度進一步變差，資金問題依然是制約續建項目實施進度的關鍵問題。 

　　今年以來，財政加杠桿的重心主要圍繞設備更新、收儲以及幫助地方化債，并未在大基建（鐵路、公路、水路、機場）上看到有明顯的加杠桿跡象。同時，房地產領域銷售、開工等各項指標仍處于大幅負增長。 

　　因此，綜合來看，我們預計下半年國內水泥消費量同比降幅預計在8%以上，水泥企業、水泥貿易商均應降低對水泥需求的預期。 

　　第二：主動減產 降低庫存 

　　1-5月，根據國家統計局數據顯示，水泥行業虧損面高達55%，實際數據或更高。 

　　當前，多數水泥企業處于虧損狀態。企業處于虧損狀態，行業有望進入主動去庫存階段。 

　　從目前的庫存水平來看，無論是水泥庫存還是熟料庫存均較同期出現了一定程度的下降，但區域分化嚴重，華東、長三角水泥熟料庫位依然在70%以上。 

　　全國總體而言水泥、熟料庫位當前仍在65%以上，仍處于中高位水平。較高的庫存無疑會占用企業資金，水泥價格下跌，企業虧損及存貨減值，現金流持續消耗。 

　　因此，當前階段，在認識到后續水泥需求難以改善、降低預期的基礎上，企業應加大主動減產力度，無論是南方市場、還是北方市場，企業減產力度應較去年同期至少提高20%以上。 

　　需要注意的是，個別企業的減產、個別區域的減產對全行業的扭虧毫無意義；寄希望于其他企業退出市場，不如自身采取減產行動，不參與市場惡性競爭。 

　　第三：保價 穩價 恢復合理價格杜絕“內卷式”惡性競爭 

　　經過連續兩年多的水泥價格回落，水泥行業利潤已由2021年的1694億元利潤轉至全行業利潤為負。 

　　價格的下行并沒有迎來基本面的變化，供需關系仍在惡化。 

　　盡管部分企業陷入破產重整，但是全行業集中度并沒有顯著提升，熟料去產能任重道遠。 

　　短期上看，通過市場非理性競爭去產能之路或遙遙無期，行業應“先立后破”，在下半年傳統銷售旺季將水泥價格恢復至合理區間。 

　　7月底召開的中央政治局會議也強調，要強化行業自律，防止“內卷式”惡性競爭。其中，大型企業尤其國有企業應當引領行業將水泥價格恢復至合理區間，而非帶頭單純為了市場份額參與“內卷式”惡性競爭。